10月物价数据点评:10月物价保持低迷 货币*策仍然存在放松空间
事件
11月10日,国家统计局公布:10月CPI同比上涨1.6%,PPI同比下降2.2%。
点评
10月CPI同比涨幅符合预期,PPI同比略低于预期。预测11月CPI同比小幅回升。当前有效需求不足的矛盾较突出,货币*策仍然存在放松空间,预测11月和12月仍有可能出台较有力度的放松措施。
1、有效需求不足,10月CPI同比继续保持低迷
10月CPI环比持平,其中,食品价格下降0.2%,非食品价格上涨0.2%。10月全国平均气温较常年同期偏高0.9℃,鲜菜和鲜果价格环比分别下降0.5%和2.2%,蛋和猪肉价格环比分别下降3.0%和0.6%。七大类非食品价格5涨1平1降。其中,衣着价格环比上涨1.0%,家庭服务价格环比上涨0.6%,住房租金价格环比上涨0.3%,车用燃料及零配件环比下降2.6%。
10月CPI同比上涨1.6%,与9月持平,符合预期。
有效需求不足是通胀低迷的主要原因,10月核心CPI(不包括食品和能源)为1.4%,比9月回落0.1个百分点,处于2013年以来的最低点。
预测11月CPI同比将小幅上行:天气转冷蔬菜及其它食品价格将上涨,国际油价持续下跌将带来成品油价继续下调,预测11月和12月CPI同比在2.0%左右,全年在2.1%左右。
2、有效需求不足,10月PPI同比降幅继续扩大
10月PPI环比下降0.4%,连续10个月下降。其中,生产资料价格下降0.6%,生活资料价格与上月持平。在生产资料中,采掘业价格下降1.7%,原料价格下降1.0%,加工业价格下降0.3%。
10月PPI同比下降2.2%,比上月降幅扩大0.4个百分点,略低于预期。其中生产资料价格同比下降3.0%,降幅比上月扩大0.6个百分点,采掘业、原材料业和加工业价格分别同比下降8.9%、3.7%和2.0%,降幅分别比上月扩大2.2、1.0和0.2个百分点;生活资料价格同比持平,比上月回落0.1个百分点。
10月工业生产者购进价格环比下降0.6%,同比下降2.5%,降幅比上月扩大0.6个百分点,连续31个月同比下降。
10月PPI同比连续32个月下降,同比降幅扩大,主要原因是房地产市场持续调整,有效需求不足,大部分行业产能过剩比较严重,另外,国际大宗商品价格下跌对工业品价格形成的压力也有所增加。
预测11月和12月部分行业产能过剩仍比较严重,PPI同比仍保持下降趋势。预测11月和12月PPI同比下降2.3%左右,明年上半年仍难以转正。
3、货币*策仍然存在放松空间,正转向全面宽松
10月物价仍然低迷,有效需求不足的矛盾突显,货币*策仍存在放松空间。9月和10月,央行通过中期借贷便利(MLF)分别投放基础货币5000亿元和2695亿元,货币*策转向全面宽松。我们预测11月和12月货币*策仍会出台一些较有力度的放松措施。
4、10月生产资料PPI降幅扩大而生活资料PPI持平,投资方面建议关注中下游工业品和生活消费品。
结论
1、10月CPI和PPI仍较低迷,有效需求不足的矛盾突显。预测11月和12月货币*策仍然存在放松空间,仍可能会出台一些较有力度的放松措施。
2、10月生产资料PPI降幅扩大而生活资料PPI持平,投资建议关注中下游工业品和生活消费品。
